Trezorski zapisi predstavljaju jedan od najsigurnijih oblika ulaganja dostupnih na financijskom tržištu. Kao kratkoročni dužnički instrumenti koje izdaje država, oni nude jedinstvenu kombinaciju sigurnosti, likvidnosti i prinosa. U ovom članku detaljno analiziramo trezorske zapise u 2025. godini, njihove karakteristike, trenutne stope, postupak kupnje i sve što trebate znati prije ulaganja u ove vrijednosne papire.
Trezorski zapisi predstavljaju temelj državnog upravljanja kratkoročnim dugom i istovremeno pružaju ulagačima sigurnu luku u vremenima tržišne nesigurnosti.
Što su trezorski zapisi? Pregled za 2025. godinu
Trezorski zapisi su kratkoročni dužnički instrumenti koje izdaje Ministarstvo financija Republike Hrvatske s rokovima dospijeća od 91, 182 i 364 dana. Oni funkcioniraju na principu diskonta - prodaju se po cijeni nižoj od nominalne vrijednosti, a pri dospijeću se isplaćuje puni nominalni iznos. Razlika između kupovne cijene i nominalne vrijednosti predstavlja prinos za ulagača.
U 2025. godini, nakon nekoliko godina članstva Hrvatske u eurozoni, trezorski zapisi izdaju se isključivo u eurima, što je eliminiralo valutni rizik koji je postojao kada su se izdavali u kunama. Ova promjena učinila ih je atraktivnijima za širi krug ulagača, uključujući i strane investitore.
Ključna prednost trezorskih zapisa je njihova sigurnost - smatraju se praktički bezrizičnim ulaganjem jer su osigurani od strane države. Ovo ih čini idealnim za konzervativne ulagače ili kao dio diversificiranog portfelja za balansiranje rizičnijih ulaganja.
Trenutne stope trezorskih zapisa u 2025. godini
Kamatne stope na trezorske zapise odražavaju monetarnu politiku Europske središnje banke, inflacijska očekivanja i opće ekonomske uvjete. U 2025. godini, nakon razdoblja povišene inflacije i restriktivne monetarne politike, prinosi na trezorske zapise pokazuju trend stabilizacije.
Prema najnovijim podacima Ministarstva financija Republike Hrvatske, trenutne godišnje stope prinosa na trezorske zapise su:
| Rok dospijeća | Prinos (godišnje) | Datum zadnje aukcije |
|---|---|---|
| 91 dan | 2,85% | 15. svibnja 2025. |
| 182 dana | 3,10% | 15. svibnja 2025. |
| 364 dana | 3,35% | 15. svibnja 2025. |
Ove stope predstavljaju značajan pad u usporedbi s vrhuncem iz 2023. godine, kada su prinosi prelazili 4% za jednogodišnje zapise, ali su i dalje atraktivne u usporedbi s drugim niskorizičnim ulaganjima poput oročenih depozita.
Trendovi prinosa u 2025.
Nakon što je Europska središnja banka započela ciklus smanjenja referentnih kamatnih stopa krajem 2024. godine, prinosi na trezorske zapise pokazuju postupni silazni trend. Analitičari predviđaju da bi do kraja 2025. godine prinosi mogli dodatno pasti za 0,25-0,50 postotnih bodova, ovisno o inflacijskim kretanjima i ekonomskim pokazateljima u eurozoni.
Kako kupiti trezorske zapise u 2025. godini
Proces kupnje trezorskih zapisa u Hrvatskoj postao je pristupačniji i jednostavniji u 2025. godini. Postoje dva glavna načina na koje fizičke i pravne osobe mogu kupiti trezorske zapise:
1. Izravna kupnja od Ministarstva financija
Fizičke osobe mogu izravno kupiti trezorske zapise putem sustava Ministarstva financija. Ovaj proces uključuje:
- Registraciju na platformi Ministarstva financija (potreban je elektronički identitet putem sustava e-Građani)
- Otvaranje računa vrijednosnih papira u Središnjem klirinškom depozitarnom društvu (SKDD)
- Uplatu sredstava na poseban račun Ministarstva financija
- Sudjelovanje na aukcijama trezorskih zapisa koje se održavaju redovito, obično dva puta mjesečno
Minimalni iznos ulaganja za fizičke osobe iznosi 100 eura, što je značajno niže od minimalnih iznosa koji su bili potrebni prije ulaska u eurozonu.
Raspored aukcija trezorskih zapisa za 2025. godinu
Ministarstvo financija objavilo je kalendar aukcija trezorskih zapisa za 2025. godinu. Ovo je važna informacija za ulagače koji žele planirati svoje investicije:
| Redni broj | Razdoblje prikupljanja ponuda u 1. krugu (građani) | Datum prikupljanja ponuda u 2. krugu (institucionalni investitori) | Datum izdanja | Datum dospijeća | Vrsta emisije po ročnosti (u danima) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 17.02.-24.02.2025. | 25.02.2025. | 27.02.2025. | 26.02.2026. | 364 |
| 2. | 10.03.-17.03.2025. | 18.03.2025. | 20.03.2025. | 19.06.2025. | 91 |
| 3. | 26.05.-02.06.2025. | 03.06.2025. | 05.06.2025. | 04.06.2026. | 364 |
| 4. | 09.06.-16.06.2025. | 17.06.2025. | 19.06.2025. | 18.09.2025. | 91 |
| 5. | 08.09.-15.09.2025. | 16.09.2025. | 18.09.2025. | 18.12.2025. | 91 |
| 6. | 10.11.-17.11.2025. | 19.11.2025.(sri) | 20.11.2025. | 19.11.2026. | 364 |
| 7. | 08.12.-15.12.2025. | 16.12.2025. | 18.12.2025. | 19.03.2026. | 91 |
Napomena: Ministarstvo financija zadržava pravo izmjene kalendara aukcija ovisno o potrebama financiranja i tržišnim uvjetima. Preporučuje se redovito provjeravati službene stranice Ministarstva za najnovije informacije.
2. Kupnja putem banaka i investicijskih društava
Alternativno, ulagači mogu kupiti trezorske zapise putem ovlaštenih banaka i investicijskih društava. Prednosti ovog pristupa uključuju:
- Jednostavniji proces za ulagače koji već imaju otvorene račune kod tih institucija
- Stručno savjetovanje o optimalnom trenutku i iznosu ulaganja
- Mogućnost automatskog reinvestiranja sredstava pri dospijeću
Međutim, treba imati na umu da banke i investicijska društva obično naplaćuju naknade za ove usluge, što može smanjiti ukupni prinos na ulaganje.
Praktični savjet: Prije kupnje trezorskih zapisa, usporedite naknade različitih banaka i investicijskih društava. Razlike mogu biti značajne i direktno utjecati na vaš konačni prinos. Također, raspitajte se o mogućnostima automatskog reinvestiranja pri dospijeću ako planirate dugoročno ulagati u trezorske zapise.
Jesu li trezorski zapisi dobro ulaganje u 2025. godini?
Procjena isplativosti ulaganja u trezorske zapise u 2025. godini ovisi o nekoliko faktora, uključujući vaše financijske ciljeve, vremenski horizont ulaganja i sklonost riziku.
Prednosti ulaganja u trezorske zapise:
- Sigurnost - praktički ne postoji rizik neispunjenja obveza jer su osigurani od strane države
- Predvidljivost - unaprijed znate točan prinos koji ćete ostvariti
- Likvidnost - iako se obično drže do dospijeća, postoji sekundarno tržište gdje se mogu prodati
- Pristupačnost - minimalni iznos ulaganja od 100 eura čini ih dostupnima širem krugu ulagača
- Diversifikacija - dobar način za balansiranje rizičnijih ulaganja u portfelju
Nedostaci ulaganja u trezorske zapise:
- Niži prinosi u usporedbi s rizičnijim ulaganjima poput dionica ili korporativnih obveznica
- Izloženost inflacijskom riziku - ako je stopa inflacije viša od prinosa, realna vrijednost ulaganja se smanjuje
- Ograničena fleksibilnost - optimalno je držati ih do dospijeća
U okruženju smanjene volatilnosti i postupnog pada kamatnih stopa, trezorski zapisi predstavljaju atraktivnu opciju za konzervativne ulagače koji traže sigurnost uz razuman prinos.
Trezorski zapisi vs. druga ulaganja s fiksnim prinosom
Kako biste donijeli informiranu odluku o ulaganju, važno je usporediti trezorske zapise s drugim instrumentima s fiksnim prinosom dostupnima na hrvatskom tržištu u 2025. godini:
| Vrsta ulaganja | Prosječni prinos (2025.) | Razina rizika | Likvidnost |
|---|---|---|---|
| Trezorski zapisi (364 dana) | 3,35% | Vrlo niska | Srednja |
| Oročeni depoziti (12 mjeseci) | 2,80% | Niska | Niska do srednja |
| Državne obveznice (5 godina) | 3,70% | Niska | Srednja |
| Korporativne obveznice | 4,50% - 6,00% | Srednja | Srednja do niska |
| Obveznički fondovi | 3,20% - 4,50% | Niska do srednja | Visoka |
Trezorski zapisi nude bolji prinos od oročenih depozita uz sličnu razinu sigurnosti. Međutim, državne obveznice s dužim rokovima dospijeća nude nešto više prinose, ali uz veću izloženost kamatnom riziku. Korporativne obveznice i obveznički fondovi nude potencijalno više prinose, ali uz veći rizik.
Za koga su trezorski zapisi idealno ulaganje?
Trezorski zapisi su posebno prikladni za konzervativne ulagače, osobe koje se približavaju mirovini, one koji žele privremeno "parkirati" veće iznose novca na siguran način, te kao dio strategije diversifikacije portfelja za balansiranje rizičnijih ulaganja.
Porezne implikacije ulaganja u trezorske zapise
Razumijevanje poreznog tretmana trezorskih zapisa ključno je za izračun stvarnog prinosa na vaše ulaganje. U Hrvatskoj, porezni tretman trezorskih zapisa doživio je promjene nakon ulaska u eurozonu.
Trenutni porezni tretman u 2025. godini:
- Prihod od trezorskih zapisa (razlika između kupovne cijene i nominalne vrijednosti) smatra se kamatom
- Kamata se oporezuje po stopi od 10% plus prirez (koji varira ovisno o mjestu prebivališta)
- Porez se obračunava i plaća pri isplati, a obvezu obračuna i uplate poreza ima isplatitelj (Ministarstvo financija ili posrednik)
- Ne postoji porezno oslobođenje za dugoročna držanja trezorskih zapisa zbog njihove kratkoročne prirode
Važna napomena o porezu
Od 1. siječnja 2023. godine, nakon ulaska Hrvatske u eurozonu, ukinuto je ranije porezno oslobođenje za kamate na državne vrijednosne papire. Svi prinosi od trezorskih zapisa sada podliježu oporezivanju po stopi od 10% plus prirez, što treba uzeti u obzir pri izračunu očekivanog prinosa.
Za izračun stvarnog prinosa nakon oporezivanja, koristite sljedeću formulu:
Stvarni prinos = Nominalni prinos × (1 - (0,10 × (1 + stopa prireza)))
Na primjer, za ulagača iz Zagreba (prirez 18%) koji ulaže u jednogodišnje trezorske zapise s prinosom od 3,35%:
Stvarni prinos = 3,35% × (1 - (0,10 × 1,18)) = 3,35% × 0,882 = 2,95%
Prognoza i izgledi za trezorske zapise u 2025. i dalje
Razumijevanje budućih trendova može pomoći ulagačima u donošenju informiranih odluka o tome kada i koliko ulagati u trezorske zapise. Evo ključnih faktora koji će vjerojatno utjecati na tržište trezorskih zapisa u nadolazećem razdoblju:
Monetarna politika Europske središnje banke
Nakon što je Europska središnja banka (ESB) započela ciklus smanjenja kamatnih stopa krajem 2024. godine, očekuje se nastavak ovog trenda kroz 2025. i 2026. godinu, pod uvjetom da inflacija ostane pod kontrolom. Ovo će vjerojatno dovesti do postupnog pada prinosa na trezorske zapise.
Inflacijska očekivanja
Trenutna predviđanja sugeriraju da će inflacija u eurozoni ostati blizu ciljanih 2% tijekom 2025. i 2026. godine. Međutim, geopolitičke napetosti i potencijalni poremećaji u lancima opskrbe predstavljaju rizike koji bi mogli dovesti do ponovnog rasta inflacije.
Fiskalna politika Hrvatske
Hrvatska je u 2025. godini nastavila s fiskalnom konsolidacijom, smanjujući proračunski deficit i javni dug. Ovo poboljšanje fiskalnih pokazatelja moglo bi dovesti do daljnjeg smanjenja premije rizika za hrvatske državne vrijednosne papire, što bi moglo rezultirati nižim prinosima.
Strategija za 2025-2026: S obzirom na očekivani trend pada kamatnih stopa, ulagači koji traže fiksne prinose mogli bi razmotriti "zaključavanje" trenutnih stopa kroz duže rokove dospijeća. Za trezorske zapise, to bi značilo preferiranje 364-dnevnih zapisa umjesto kraćih rokova, ili čak razmatranje državnih obveznica s dužim rokovima dospijeća za dio portfelja.
Dugoročna perspektiva
Gledajući dalje od 2025. godine, analitičari predviđaju postupnu normalizaciju kamatnih stopa na razine koje su niže od trenutnih, ali više od povijesno niskih stopa koje su prevladavale prije inflacijskog vala 2021-2023. Za ulagače u trezorske zapise, ovo sugerira da bi trenutne stope mogle predstavljati dobru priliku za srednjoročna ulaganja.
Ulagači bi trebali imati na umu da su trezorski zapisi samo jedan dio dobro diversificiranog portfelja. Iako pružaju sigurnost i predvidljivost, optimalna strategija ulaganja uključuje kombinaciju različitih klasa imovine prilagođenih vašim osobnim financijskim ciljevima i toleranciji na rizik.
Trezorski zapisi ostaju važan instrument za konzervativne ulagače i one koji traže sigurno utočište za svoj kapital u nesigurnim vremenima. Iako prinosi nisu spektakularni, njihova sigurnost i predvidljivost čine ih vrijednim razmatranja kao dio svake dobro balansirane investicijske strategije.
Za one koji razmišljaju o ulaganju u trezorske zapise u 2025. godini, preporučuje se redovito praćenje aukcija Ministarstva financija, konzultiranje s financijskim savjetnikom o optimalnom udjelu trezorskih zapisa u vašem portfelju, te pažljivo razmatranje poreznih implikacija kako biste maksimizirali svoj stvarni prinos nakon oporezivanja.
Komentari (0)